特海国际发布一季报 海底捞需在“质价比”和“体验感”中找到平衡｜新经济观察

近日(jìnrì)，特海国际发布未经审核的2025年第一季度业绩，报告(bàogào)显示，该季度收入1.978亿美元，同比(tóngbǐ)增加5.4%；股东应占溢利1193.8万美元，上年同期股东应占亏损(kuīsǔn)445.7万美元，同比扭亏为盈。 尽管特海国际在(zài)海外的表现可圈可点，但海底捞在2025年第一季度可能会面临显著(xiǎnzhù)的运营挑战。 从2024年全年财报(cáibào)来看，尽管(jǐnguǎn)2024年业绩增长强劲，但整体增速放缓。根据最新公布的(de)数据，截至2024年12月31日，公司实现了427.55亿元的营收，同比(tóngbǐ)上涨3.1%，净利润更是达到了47亿元，同比大幅(dàfú)增长4.6%。然而，与前两年的迅猛增长相比，海底捞的年度业绩增速已有所放缓，甚至不及2019年之前的水平(shuǐpíng)。 这一(zhèyī)增速放缓主要源于同店销售疲软与新开门店贡献有限。在消费复苏(fùsū)放缓与行业竞争加剧的双重压力下，核心(héxīn)财务指标呈现“营收微增、利润承压”特征。 公开数据显示，海底捞(lāo)1-2月(yuè)翻台率同比下滑约3%至4.0次/天，其中春节期间翻台率虽达5次/天，但同比仍有低(dī)单位数下降(xiàjiàng)。一季度海底捞新增(xīnzēng)门店约20家（主要为三四线城市社区店），但关闭低效门店15家，净增仅5家，总门店数维持在(zài)1368家左右；加之原材料成本上升：牛肉(niúròu)、蔬菜等食材价格同比上涨约8%，叠加供应链物流成本增加，毛利率或从2024年的60.5%微降至59.8%。 2024年海底捞员工(yuángōng)成本同比(tóngbǐ)增长8.2%，占总收入33%；食材价格高位运行，人工成本因最低工资上调进一步增加。 据公开数据(shùjù)显示，2024年(nián)全国火锅市场规模(guīmó)达6175亿元，同比增长5.6%，但门店数量超过52万家(wànjiā)，新品牌如巴奴、怂火锅通过差异化定位（如“毛肚火锅”“热辣火锅”）分流高端客群，导致海底捞市(lāoshì)占率从5.8%微降至5.5%。 在这样的大(dà)背景之下，海底捞客单价持续下滑（2024年为95.7元，较(jiào)2023年下降1.6%），翻台率未恢复至疫情前水平（2024年为4.1次/天，2019年为5次/天）。 而海底捞新推的子品牌“拾耍·SCHWASUA”需面对克莉丝汀、泸溪河等老牌品牌及咖啡(kāfēi)、茶饮(yǐn)品牌的跨界竞争，品牌认知度和市场接受度存疑；“红石榴计划”孵化的13个子品牌中，部分因运营标准化不足、市场接受度低而关闭（如十八汆面馆、秦小贤），新品牌需平衡(pínghéng)供应链协同(xiétóng)与独立运营能力(nénglì)。 与此同时，门店扩张导致管理半径扩大，部分门店出现(chūxiàn)服务标准不一、食材质量波动等问题，影响顾客(gùkè)体验，如免费小吃(xiǎochī)缩水、美甲服务时间缩短，部分消费者认为过度服务反而(fǎnér)干扰用餐体验。 “小便门”事件、隐私争议（如会员系统标注顾客体貌特征(tǐmàotèzhēng)）和母婴室管理漏洞（三次打扰事件无疑(wúyí)给海底捞带来了不小的舆论压力，导致品牌形象受损，修复难度较大。 由此可见，2025年一季度，海底捞在营收微增与(yǔ)利润承压的背景下，短期需关注成本控制与同店销售改善，长期则需依赖子品牌孵化与下沉市场渗透打开(dǎkāi)增长空间(kōngjiān)。在竞争红海中(zhōng)通过技术赋能、业态(yètài)创新和(hé)成本控制寻找破局点，同时修复服务口碑与品牌形象。未来，其能否在“质价比”与“体验感”之间找到平衡，将是决定增长的关键。